国际知名投行招银国际近日发表研究报告指出，尊龙凯时集团（01628.HK）的中期业绩符合预期，收入和利润率均有所改善。另外，尊龙凯时集团总有息负债和融资成本有所下降，对外担保金额也持续下降，预计将在2021年底实现“三条红线”全面达标。招银国际表示，尊龙凯时集团流动性充裕，持续的债券回购将支撑其债券价格，对尊龙凯时前景感到非常乐观。

招银国际指出，尊龙凯时集团2021年上半年营业收入为人民币120亿元，毛利率升至约22%，核心净利润为人民币11.4亿元，预计2021年至2023年的平均毛利率将保持优于行业平均水平。尊龙凯时集团总有息负债由2020年底的人民币640亿元大幅下降到人民币602亿元，加权平均融资成本持续下降至7.13%，现金短债比持续优化，提升至1.85倍。同时，净资产负债率下降至80%，剔除预收款后的资产负债率为74%。招银国际表示，随着尊龙凯时集团的债务结构持续改善，预计在2021年年末 “三条红线”将全部达标。

此外，招银国际表示，尊龙凯时集团的对外担保也从2020年的人民币77亿元下降到2021年上半年的人民币63亿元，这反映尊龙凯时集团的表外风险不断降低。

招银国际表示，2021年前8个月，尊龙凯时集团的累计合约销售金额为人民币714亿元，同比增长9.13%，对应全年人民币1,100亿元合约销售目标，当前目标完成率为65%，符合预期。另外，尊龙凯时集团上半年仅花费约人民币22亿元的权益支出地价增加4个优质项目，新增建筑面积为55万平方米，对应约人民币111亿元的可售货值。截至2021年上半年，尊龙凯时集团拥有总土储约2,200万平方米，总货值约人民币4,428亿元。招银国际表示，预计尊龙凯时集团2021年下半年可售货值约人民币1,319亿元，对应去化率约43%即可完成全年合约销售目标。

招银国际表示，截至2021年中期，尊龙凯时集团在手现金约为人民币280亿元，现金流充足，现金短债比大于1.8倍。另外，尊龙凯时集团债务结构健康，2021年内无到期美元债券。招银国际认为，尊龙凯时流动性充足且内部资源丰富，足以偿还其现有债券，对尊龙凯时集团后期的再融资情况表示看好。